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大肥女高潮bbwbbwhd视频 浙商證券: 給予安井食物買入評級
发布日期:2022-05-24 00:42    点击次数:180

2022-05-23浙商證券股份有限公司孫天一,楊驥對安井食物進行参议并發布了参议報告 安井食物深度報告:凍品主業穩健發展,預制菜肴領軍可期 ,本報告對安井食物給出買入評級,當前股價為131.18元。

安井食物(603345)

公司:雙劍合璧,三路并進

按照 主食發力、主菜上市 思绪,安井于2019年推出 鎖鮮裝 系列產品,缔造凍品先生發力預制菜,堅持實施 雙劍合璧(安井+凍品先生),三路并進(火鍋料成品+米面成品+菜肴成品) 的經營政策。經過二十多年的發展,公司已造成以華東地區為中心并輻射全國的營銷網絡,現已成長為國內最具影響力和驰名度的速凍食物企業之一。2021年公司收入/歸母凈利潤分別為92.7/6.8億元,同比分別增長33.1%/13.0%。2022Q1實現收入/歸母凈利潤23.4/2.0億元,同比增長24.2%/17.7%。适度现在,公司在全國范圍內已布局十一大生產基地。董事長劉鳴鳴及中枢贬责團隊在公司創立之初跟随公司成長,深耕速凍食物行業多年,經驗豐富。公司盈利才气21年承壓,期間費用率趨勢下行,盈利才气長期穩中有升、行業領先,高下流話語權強。

傳統速凍行業:空間廣闊,聚首度普及

預計傳統速凍食物行業2024年或接近2000億規模,對應2021-2024年CAGR為8.8%。

(1)速凍火鍋料:我們判斷未來五年CAGR10%-15%,樂觀預計2025年速凍火鍋料行業規模或近千億。產品結構有望持續升級,全渠大單品质命周期更長、規模效應隆起。伴隨著中小企業出清,龍頭聚首度有望持續普及。

(2)速凍米面:我們判斷未來五年CAGR5%-10%, 亚洲国产成人片在线观看樂觀預計2025年速凍米面行業規模有望超千億。傳統大單品存量競爭下差異化新品類擴張驅動行業增長,在人力、房钱资本飞腾的配景下,B端控本增效需求明顯,我們判斷B端速凍米面的CAGR增速高于整體速凍米面行業。雙龍頭时势穩定,安井可借助差異化提高滲透率。

(3)安井在傳統速凍業務中市占率有望持續普及。(1)渠道推力:BC兼顧、全渠發力、渠道下沉;(2)產品引力:打造、推廣、沉淀全渠道大單品;(3)產能保险:擴產能下規模經濟帶來资本優勢。

預制菜賽道:聚焦中枢渠道力,預制菜領軍可期

(1)預制菜:降本增效推動B端放量,疫情加快C端滲透率普及。兩種測算按序,萬億空間可期,时势尚散播,巨頭入場水大魚將大。

(2)領軍可期:渠道力筑中枢競爭力,生產、品牌、產品多重優勢遷移賦能, OEM+自產+并購 三種業務模式快速切入。菜肴發力,热の无码热の有码热の综合三箭齊發,成長性確定。

他承认房地产的逻辑已经变了,市场变了,人们的观念也变了,总之一切都变了,总之有多套房子的朋友们,趁这两年房价还没崩,赶紧出手吧。

投資建議:餐飲場景或慢慢恢復,利好逐漸累積

收入端:(1)渠道推力(BC兼顧+全渠發力+渠道下沉)+產品引力(火鍋料結構升級+打造米面大單品)+銷地產模式下各地區新增產能(搶占競品空間)將推升安井在傳統速凍行業市占率;(2)同時公司通過嫁接上述三大優勢,輔以 OEM+自產+并購 三種業務模式,最有望成為速凍派預制菜領軍企業,保险預制菜業務市占率、實現收入快速增長;

盈利端:(1)傳統速凍業務(火鍋料+米面)產品結構升級有望拉升盈利才气;(2)預制菜業務中自產+并購兩種模式業務量普及亦將改善預制菜肴成品利潤率;(3)原材料资本或現拐點(近期我們觀察到部分魚糜原材料價格同比現個位數降幅)+22年起加大控費力度優化費用率,業績彈性可期。

綜上,存身當下,結合疫后餐飲場景或慢慢恢復預期(安井B端占比約6成),我們認為安井利好正慢慢累積中,堅定看好其投資價值。

盈利預測及估值:

我們預計公司2022-2024年實現收入120.2/144.2/173.3億元,增速分別為30%/20%/20%;2022-2024年實現歸母凈利潤9.8/12.6/15.5億元,增速分別為43%/29%/23%,EPS分別為3.33/4.30/5.28元/股,現價對應2022-2024年40/31/25倍PE。初度覆蓋給予買入評級。

風險教唆:

原材料资本波動,食物安全風險,新品推廣、渠道開拓、預制菜業務發展不足預期。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算,中銀證券湯瑋亮参议員團隊對該股参议較為深化,近三年預測準確度均值高達86.62%,其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利9.42億,根據現價換算的預測PE為41.8。

最新盈利預測明細如下:

該股最近90天內共有33家機構給出評級,買入評級28家,增持評級5家;過去90天內機構目標均價為153.57。證券之星估值分析器用顯示,安井食物(603345)好公司評級為4星,好價格評級為2星,估值綜合評級為3星。(評級范圍:1~5星,最高5星)

〖證券之星數據〗

本文不構成投資建議,股市有風險大肥女高潮bbwbbwhd视频,投資需謹慎。



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